第74章 三百亿美元的幻影

    第104章 三百亿美元的幻影

    2008年2月14日，情人节。

    贝尔斯登的股价像一株被注射了肾上腺素的垂死植物，在300亿美元流动性支持的公告刺激下疯狂反抽。从60美元到62，64，66，最终在2月15日周五收盘时冲上68.40美元。

    一周涨幅：13.6%。

    矽谷的焦虑暂时被这抹红色冲淡了。那些深套的多头们长舒一口气，在电脑前露出久违的笑容....看吧，我说什麽来着，百年投行怎麽可能倒？

    英特尔圣克拉拉园区，2月15日下午茶时间。

    马克·汤普森端着咖啡杯站在食堂电视前，嘴角终於有了一丝笑意：「68块4。从60块涨上来，14%。我就说，穆迪的评级只是技术性调整。」

    山姆·罗德里格斯凑过来，眼睛盯着屏幕上跳动的数字：「我的可转换债券....价格回来了5%。评级公司暂停了下调评估。」

    「暂停，不是取消。」詹姆斯提醒，但语气轻松了不少，「不过300亿美元流动性支持，够撑一阵子了。只要撑到房地产市场回暖....」

    「肯定会回暖，」马克打断他，恢复了往日的自信，「美国经济的基本面是健康的。次贷只是局部问题，被媒体放大了。」

    陆文涛站在不远处，默默听着。他没有参与讨论，只是看着这些同事的脸..，上周还死灰般的表情，现在又重新燃起希望。

    希望，是金融市场最危险的情绪。

    他走回座位，给陆辰发了条简讯：「股价68了，反弹很强。」

    很快回覆：「虚火。周末媒体会拆穿这个把戏。」

    虚火？陆文涛看着这个词，想起晶片测试时出现的伪信号....看起来一切正常，实则内部已经损坏。

    应用材料公司，同一时间。

    丽莎·陈把陈美玲叫到办公室，这次门没关严。

    「美玲，」她压低声音，但掩不住兴奋，「我在66块又加了仓。现在均价拉到70，浮亏缩小到3%了。」

    陈美玲看着她发光的眼睛，想起上周她流泪的样子。人心真是善忘。

    「丽莎，你先生那边....有什麽消息吗？」

    「他？」丽莎挥挥手，「他们美林也在评估这个流动性支持方案。不过他说，不管怎样，有总比没有好。」

    她顿了顿，身体前倾：「美玲，你跟小辰说说，现在是不是该....抄底？机会难得啊，跌了这麽多，又有流动性支持托底。」

    陈美玲张了张嘴，最终只说：「我回去问问他。」

    回到座位时，凯文·赵正在兴奋地打电话，普通话里夹杂着英文术语：「..

    对，68块4！我就说会反弹！你在国内的朋友要是想进场，现在就是好时机....什麽？担心？不用担心，300亿美元啊，美联储都在後面撑腰....

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    他看见陈美玲，挂掉电话，凑过来：「美玲姐，我在65块加了五万。现在总仓位浮亏只剩5%了，下周肯定翻红。」

    陈美玲看着他年轻的脸，想起他上次说所有的积蓄。她想说些什麽，但凯文的手机又响了，他转身接电话，语气亢奋得像在播报体育比赛。

    希望，是会传染的病毒。

    帕罗奥图高中，2月15日下午最後一节课。

    陆辰在经济学选修课上，格雷森先生正在讲市场情绪与资产定价的背离。他在白板上画了两条线：一条是贝尔斯登的股价走势，一条是CDS利差走势。

    「你们看，」格雷森用教鞭指着图表，「股价在反弹，但信用违约互换的利差还在上升...今天已经突破600基点。这意味着什麽？」

    教室里安静。学生们盯着那两条背道而驰的线。

    「意味着债券市场不相信股票市场的乐观。」格雷森说，「债券投资者通常是更保守，更看重现金流的。当他们愿意支付每年6%的保费来防范贝尔斯登违约时，说明他们认为违约概率很高。」

    他转向学生：「所以，你们相信谁？股票市场，还是债券市场？」

    没人回答。格雷森的目光扫过教室，最後落在陆辰身上。

    「陆，你的看法？」

    陆辰站起身：「老师，我相信现金。」

    「现金？」

    「是的。贝尔斯登现在每天需要借多少钱才能活下去？这个数字比股价，比评级，比任何公告都真实。」

    格雷森眼中闪过赞许：「很务实的视角。所以你认为300亿美元流动性支持....」

    「要看细节。」陆辰说，「魔鬼在细节里。」

    下课铃响了。学生们涌出教室，讨论着周末计划。伊森·陈走过来，小声说：「我父亲说，华尔街圈子里已经开始质疑那个流动性支持的实质了。」

    「怎麽说？」

    「好像....只是几家银行的口头承诺，没有正式协议。而且需要抵押品，抵押品要求很高。」

    陆辰点头。和他预想的一样。

    走出教学楼时，他看见丹尼尔·金站在校门口，背着书包，但没有要离开的意思。他走过去。

    「丹尼尔？」

    丹尼尔转过头，脸色比上次更差：「陆辰....我父亲昨晚没回家。电话打不通。」

    「可能加班————」

    「不是加班。」丹尼尔摇头，声音发颤，「母亲打到他办公室，秘书说他下午就离开了，没说去哪。後来...後来母亲在书房抽屉里发现了一份文件，是...

    人寿保险单，保额加倍了。」

    陆辰的心沉了下去。

    「丹尼尔，」他按住男生的肩，「你父亲可能压力太大，需要一个人静静。

    给他点时间。」

    「可是....」

    「听我说，」陆辰盯着他的眼睛，「你现在要做的，是照顾好母亲，照顾好自己。让你父亲知道，无论发生什麽，家都在。」

    丹尼尔咬着嘴唇，点点头，眼泪在眼眶里打转。

    陆辰看着他走远，想起前世看过的一个数据：2008—2009年，美国自杀率上升了30%，其中金融业从业者占比显着。

    每一个数字背後，都是活生生的人。

    2月16日，周六。

    【华尔街日报】的深度调查报导像一盆冷水，浇在刚刚燃起的希望之火上。

    标题毫不留情：【贝尔斯登的300亿美元：承诺还是幻影？】

    文章逐字逐句拆解了那份模糊的公告：「所谓的多家银行承诺，实指摩根..大通，花旗，滙丰等六家银行提供的非承诺性循环信贷额度...关键词是非承诺性....银行有权随时取消或调整额度。」

    「额度需要贝尔斯登提供高质量抵押品，且抵押品折扣率高达30—40%，远高於市场正常水平....

    「————更关键的是，这些额度中的大部分是有抵押回购融资，意味着贝尔斯登需要先拿出抵押品才能借到钱。但问题在於：贝尔斯登最优质的抵押品已经抵押得差不多了....」

    文章最後引述一位匿名交易员的话：「这就像对溺水的人说：我承诺在你找到救生圈後借给你。可问题是，他如果找到了救生圈，还需要你借吗？」

    真相，总是比谎言更简单，也更残酷。

    2月18日，周一。

    股市的反应迟缓而犹豫。贝尔斯登开盘65.20美元，较上周五收盘下跌4.7%，但很快有买盘托住，在64—65美元区间震荡。

    多头们还在抵抗。他们不相信....或者不愿相信...那300亿美元只是个幻影。

    陆辰看着盘面：「市场需要时间消化真相，需要更多人醒悟，需要最後的多头耗尽力气。」

    他的期权持仓市值维持在1800万美元左右，浮盈1000万。但他没有平仓的冲动。

    「最大跌幅还没来。」

    2月19日，周二晚餐。

    陈美玲做了陆辰最爱吃的红烧排骨，但吃饭时她一直欲言又止。终於，在收拾碗筷时，她开口了。

    「小辰，」她擦着桌子，不敢看儿子的眼睛，「妈有个想法...我们现在浮盈1000万，要不要....先平一半仓？锁定500万利润，剩下的一半继续拿着。这样不管後面涨跌，我们都...」

    「都立於不败之地？」陆辰接过话。

    陈美玲点头：「对。丽莎今天跟我说，她认识的一个基金经理，去年赚了200

    万没走，今年倒亏300万。她说，在金融市场，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。」

    陆辰放下筷子，看着母亲。她的眼神里有担忧，有焦虑，还有一丝不易察觉的贪婪....对确定性的贪婪。

    「妈，」他缓缓说，「你说的对，会卖的是师傅。但师傅知道什麽时候该卖。现在不是时候。」

    「为什麽？」

    「因为最大跌幅还没来。」陆辰调出电脑上的图表，「你看，贝尔斯登的融资成本还在上升，CDS利差还在扩大，商业票据市场还在萎缩。这些根本问题，300亿美元的幻影解决不了。」

    他指向一个日期：「3月中旬，贝尔斯登有一批150亿美元的商业票据到期。

    如果他们续不上，流动性危机就会公开化。那时候，股价不是跌10%，20%，是腰斩，是脚踝斩。」

    陈美玲盯着图表，手指绞在一起：「可是...万一他们续上了呢？万一美联储真的救了呢？」

    「妈，」陆辰握住她的手，「如果我们现在平一半仓，赚500万。如果等到3

    月，可能赚3000万，也可能...亏回去。你选哪个？」

    陈美玲沉默了。500万是确定的，3000万是不确定的。人性讨厌不确定。

    「美玲，」陆文涛开口了，「我们相信小辰的判断。如果错了，我们认。但如果没有信任，我们当初就不会开始。」

    这句话像定心丸。陈美玲深吸一口气，点头：「好。听你们的。」

    但她眼里的担忧，没有完全散去。

    晚上十点，门铃响了。

    陈美玲去开门，看见莉兹·米勒站在门外，穿着居家服，外面裹了件薄外套。二月加州的夜晚微凉，但她似乎在发抖。

    「莉兹？这麽晚...」

    「美玲，」莉兹的声音很轻，「能...跟你说几句话吗？就几分钟。」

    陈美玲把她让进屋，带到客厅。陆文涛和陆辰已经回房间了。

    莉兹坐在沙发上，双手捧着陈美玲递来的热茶，却没有喝。她的眼睛红肿，像是哭过很久。

    「美玲，」她开口，声音沙哑，「我想问问...中国家庭如果遇到财务危机，通常...怎麽做？」

    问题很突然。陈美玲愣了几秒：「怎麽突然问这个？」

    莉兹低下头，盯着茶杯里旋转的茶叶：「亚历克斯....他把我们的房子二次抵押了。贷了80万美元，补充基金的保证金。」

    陈美玲倒抽一口凉气。帕罗奥图的房子，410万买的，现在估值可能只有350

    万。二次抵押80万，意味着如果房价继续跌，他们可能资不抵债。

    「还有，」莉兹的声音更低了，「亚历克斯的个人帐户....也重仓了贝尔斯登和雷曼。我们的积蓄，养老金....都在里面。」

    她擡起头，眼泪无声滑落：「我劝过他，我说我们有两个孩子，要留後路。

    他说....如果不allin，就永远无法实现财务自由。

    陈美玲握住她的手，很凉。

    「莉兹，你现在....」

    「我很害怕，」莉兹擦掉眼泪，但新的又涌出来，「我做房产经纪人，现在房子根本卖不掉。上个月挂了五套，零成交。买家都在等，等房价跌得更低。卖家不愿降价，因为一降价就资不抵债....」

    她顿了顿：「昨天，我带客户看洛斯阿尔托斯的一套房。房主是斯坦福的教授，他说如果月底前卖不掉，银行就要收房了。他六十岁了，要重新租房住。」

    陈美玲听着，想起自己差点在帕罗奥图买房的决定。如果买了，现在可能也在焦虑房价下跌，焦虑工作不稳定。

    「莉兹，」她轻声说，「在中国，我们有个说法：留得青山在，不怕没柴烧。意思是，只要人还在，家还在，钱可以再赚。」

    「可是....如果家都没了呢？」莉兹看着她，眼神空洞，「如果我们失去房子，失去积蓄，亚历克斯失业....我们怎麽办？孩子们怎麽办？」

    这个问题，陈美玲回答不了。她只能抱住莉兹，像抱住一个迷路的孩子。

    2月20日，周三。

    贝尔斯登发布了第一季度财报预告，措辞谨慎得像在拆炸弹：「由於持续的市场动荡，公司预计将在第一季度进行大规模资产减记...具体数字仍在评估中，但可能显着高於市场预期....

    "

    仍在评估，意思是我们也不知道会多糟，但肯定很糟。

    股价应声下跌：63美元，62美元，收盘61.50美元。

    反弹结束了。

    同一天，陆文涛在超市发现了一件小事：他常买的麦片，盒子看起来一样大，但重量从500克变成了420克。价格没变。

    收银员是个墨西哥裔大妈，看见他盯着包装，低声说：「缩减通胀。什麽都涨价，工资不涨，只能偷偷减量。」

    陆文涛拿着那盒麦片，想起儿子说的根本问题解决不了。是啊，次贷危机的影响正在从华尔街蔓延到MainStreet.....普通人买麦片的超市。

    金融危机不是数字游戏。它是变轻的麦片盒子，是卖不掉的房子，是失业的父亲，是哭泣的母亲。

    是生活本身，在一点点缩水。

    深夜，陆辰看着电脑屏幕。

    贝尔斯登61.50美元，他的期权市值2050万美元，浮盈1250万。

    但他没有喜悦。

    关掉电脑，帕罗奥图的夜晚很安静。

    「300亿成幻影，贝尔斯登的风暴，就要来了。」