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第102章 沉默的救生艇！单日跌幅：9.5%！2008年2月5日，周二。
华尔街日报的头版右下角有一条不起眼的简讯，标题只有一行字：「贝尔斯登据称接触潜在投资者」。
文章很短，不到三百字，但每个字都像淬过毒：「据知情人士透露，贝尔斯登在过去两周内秘密接触了包括摩根大通、滙丰银行在内的多家金融机构，探讨引入战略投资者进行少数股权投资的可能性....初步接触未获积极回应，相关讨论已暂停。」
知情人士是谁？文章没说。
但陆辰知道华尔街的规则：当公司开始秘密寻找救命钱时，通常意味着它已经试过所有公开途径，都失败了。
上午九点，纽约股市开盘。
贝尔斯登直接跳空低开：73美元，较昨日收盘75.40美元下跌3.2%。
恐慌在蔓延。
陆辰坐在帕罗奥图高中的图书馆里，用笔记本电脑看着实时行情。他没有兴奋，没有紧张，只有一种冷静的观察....就像生物学家在显微镜下看着细胞分裂。
十点十分，彭博终端弹出快讯：「摩根大通发言人回应：公司不对市场传闻置评，但我们的资本配置策略始终以股东利益最大化为原则。」
典型的华尔街式否认....没说我们没有谈，只说不予置评。但市场读懂了潜台词：谈过，没成。
股价跌穿72美元。
十点半，第二波抛售。成交量急剧放大，每分钟超过百万股。Level2行情上，卖一价的挂单堆得像山，买一价的挂单薄如蝉翼。
支撑位一个个被击穿：71美元，70美元，69美元..
上午十一点，贝尔斯登股价：68.20美元。
单日跌幅：9.5%。
陆辰打开持仓页面：
BSC080330P50：10000手平均成本：8.00美元当前市价：14.50美元当前市值：1450万美元浮盈：650万美元。
从最高浮亏450万，到浮盈650万。一个月时间，1100万美元的波动。
他关掉页面，合上电脑。手指在键盘上停留了三秒，然後站起身，走向下一节课的教室。
英特尔圣克拉拉园区，午餐时间的食堂像一座刚经历轰炸的战场。
马克·汤普森独自坐在角落，面前的餐盘一口没动。他盯着手机屏幕，手指在微微发抖。
上周，他在贝尔斯登80美元时最後一次加仓...10万美元。现在，那10万美元市值只剩8.5万。加上之前的仓位，总浮亏超过25%。
25%是什麽概念？他不敢细算。只知道原本计划今年提前退休，和老伴去欧洲旅行的计划，要无限期推迟了。
山姆·罗德里格斯端着餐盘走过来，坐下时椅子发出刺耳的摩擦声。他的眼睛红肿，显然昨晚没睡好。
「我的可转换债券，」他声音嘶哑，「今天跌了12%。评级公司发了警告，说可能下调到垃圾级。」
垃圾级意味着什麽？意味着很多基金按规定不能持有，必须抛售。意味着价格会继续跌。
「山姆，」马克终於开口，「你说...我们现在割肉，还来得及吗？」
「割肉？」山姆苦笑，「我已经亏了35%。现在割肉，那35%就永远回不来了。不割，也许还能涨回去....」
「也许。」马克重复这个词，像在咀嚼什麽苦涩的东西。
詹姆斯端着餐盘加入，这次他没坐，只是站着：「你们听说了吗？公司可能下季度要优化人员结构。
「优化？」马克擡头。
「裁员。」詹姆斯说得很直接，「半导体行业和金融业是联动的。金融机构减少IT支出，晶片需求就下降。英特尔已经在评估各项目的优先级....
」
他没说完，但意思到了：如果裁员，年纪大，薪资高的工程师，最危险。
三人沉默。食堂电视上，CNBC正在分析贝尔斯登的暴跌。分析师说：「寻找战略投资者的尝试失败，意味着市场对其自救能力失去信心....」
自救能力。陆文涛端着餐盘经过时听见这个词，脚步顿了顿。
他想告诉马克和山姆，快跑。但他知道没用...人亏到一定程度，就失去了逃跑的勇气。就像掉进流沙，越挣紮，陷得越深。
他默默走到另一张桌子，独自吃饭。餐盘里的义大利面索然无味。
手机震动，儿子发来简讯：「爸，今天波动大，晚上细说。」
陆文涛回覆：「好。」
他收起手机，看向窗外。圣克拉拉的天空很蓝，阳光很好。但食堂里的空气，冷得像西伯利亚的冬天。
应用材料公司，下午两点。
丽莎·陈把陈美玲叫到办公室，关上门。
「美玲，」她的声音不像平时那麽尖锐，反而有些疲惫，「你家里...还在做空贝尔斯登吗？」
陈美玲犹豫了一下，点头。
丽莎深吸一口气：「我想请你帮个忙。我丈夫....在美林，他们内部今天开了紧急会议。会议纪要我没看到，但我丈夫说，美林已经开始全面减少与贝尔斯登的交易对手风险敞口。」
她顿了顿：「你能不能....问问小辰，现在割肉，还来得及吗？」
陈美玲愣住了。上周还炫耀浮盈的丽莎，现在来问她割肉的建议。
「丽莎，我...」
「我知道这很唐突，」丽莎打断她，「但我真的不知道问谁。我丈夫不肯说具体数字，但昨晚他抽了一整包烟，今天早上眼睛是红的。」她的声音开始发抖，「我们有两个孩子在上私立学校，房贷还有二十五年，我母亲的养老院费用每月四千....」
她没说完，用手捂住脸。
陈美玲走过去，轻轻拍她的肩。她想起自己上周的恐慌，想起差点要求儿子止损的那个夜晚。那时她不懂，现在她懂了....金融市场的残酷，在於它从不区分好人坏人，只区分对错。
「丽莎，」她轻声说，「我只能转达小辰的观点，不能给建议。他说，贝尔斯登的问题不是股价高低，是商业模式崩了。就像房子地基裂了，刷再多漆也没用。
"
丽莎擡起头，眼泪在眼眶里打转：「那...那我的钱...
「我不知道。」陈美玲诚实地说，「没有人知道。」
离开办公室时，凯文·赵在走廊等她，脸色惨白。
「美玲姐，」他声音发颤，「我的帐户...今天亏了三万。我所有的积蓄..
「」
「你在多少买的？」
「均价76美元，」凯文说，「昨天还有浮盈，今天全没了，还倒亏。」
陈美玲看着他年轻的脸，想起这个台裔青年吃外卖，攒下的每一分钱都想在美国安家。
「凯文，」她说，「如果是自住的钱，不要放在股市里。」
「可我想快点攒够首付，」凯文眼睛红了，「矽谷房价这麽贵，不投资怎麽追得上....
」
他没说下去。但陈美玲听懂了：移民的美国梦，被金融市场的噩梦吞噬了。
她回到座位，给陆辰发了条简讯：「小辰，今天很多人哭了。」
很久之後，回复来了：「妈，这才刚开始。」
下午四点，帕罗奥图高中放学。
陆辰在校门口遇到了马库斯。这个曾经骄傲的华尔街子弟，现在像一根绷得太紧的弦。
「我父亲被降职了，」马库斯没看陆辰，盯着地面，「从常务董事降到高级副总裁。薪资减40%，年终奖取消。」
陆辰没说话。
「公司内部邮件说，是组织结构优化，」马库斯扯了扯嘴角，「但所有人都知道，是因为他管理的基金亏太多了。那些基金重仓了贝尔斯登自己发行的证券...」
他擡起头，眼睛里有不符合年龄的沧桑：「陆辰，你说过让我父亲减仓。他试了，但撤不出来...市场没有流动性，挂单没人接。只能眼睁睁看着每天跌。」
陆辰想起前世的2008年三月，那些想跑却跑不掉的基金经理。不是他们蠢，是市场死了。
「马库斯，」他说，「告诉你父亲，保住工作比挽回亏损重要。必要时，认输。」
「认输？」马库斯摇头，「他说，认输就再也回不来了。华尔街只认赢家。」
他转身离开，背影在夕阳下拉得很长。
陆辰站在原地。他想，这就是华尔街最残酷的地方：它教你alIin，教你杠杆，教你高风险高回报。但不教你如何优雅地输。
所以大多数人，输得很难看。
傍晚六点，米勒家。
亚历克斯·米勒盯着电脑屏幕，脸色铁青。书房里没开主灯，只有三块显示屏的光映在他脸上，像某种现代艺术的光影画。
莉兹端着晚餐托盘站在门口，不敢进去。
「亚历克斯，」她轻声说，「吃点东西。」
「不饿。」亚历克斯的声音沙哑。
「孩子们想你了，你三天没陪他们...」
「我说了不饿！」亚历克斯猛地转头，眼睛里有血丝。但看到妻子惊恐的表情，他立刻软化，「对不起，莉兹。我...压力有点大。」
莉兹把托盘放在书桌上：三明治，沙拉，咖啡。咖啡已经凉了，但亚历克斯端起来一饮而尽。
「今天，」他指着屏幕，「贝尔斯登跌了9.5%，雷曼跌了7.2%。我们的基金净值单日回撤8.3%。
「8.3%...」莉兹喃喃道。她不懂金融，但她知道这个数字意味着什麽....他们自己的钱大部分在基金里，还有房贷，还有生活开销。
「客户开始打电话了，」亚历克斯揉着太阳穴，「下午接了七个赎回谘询。
虽然还没正式申请，但如果明天再跌...」
他没说下去。但莉兹听懂了：如果客户集体赎回，基金就要被迫卖资产，卖资产会导致价格进一步下跌，引发更多赎回。
又一个死亡螺旋。
「亚历克斯，」莉兹鼓起勇气，「我们能不能...减一点仓位？哪怕只减10%？
」
「现在减？」亚历克斯摇头，「现在减就是确认亏损。而且，你相信贝尔斯登会倒吗？百年投行，美联储会救的。」
「可是...」
「没有可是。」亚历克斯打断她，语气重新变得坚定，「这是考验。能熬过去的，会成为传奇。熬不过去的，是庸才。」
他调出一份报告：「你看，黑隼资本今天加了空单。他们在赌贝尔斯登死。
但他们是错的.....华尔街从不允许大投行倒，这是系统风险。」
莉兹看着丈夫眼中的狂热，想起怀孕时他抚摸着她的肚子说：「我们的孩子会在帕罗奥图最好的学区长大，会读斯坦福，会有我们没拥有过的一切。」
那时她相信。现在呢？
不知道。
晚上八点，陆家客厅。
电视上在播总统初选新闻。民主党候选人奥巴玛在维吉尼亚州的集会上说：「华尔街的监管失败让普通家庭付出了代价。那些创造了风险的人赚走了利润，而风险爆发时，却是纳税人在承担损失....」
共和党候选人约翰·麦凯恩在亚利桑那州回应：「我们需要的是审慎监管，不是过度干预。市场有自我修正能力....」
陈美玲调小音量，看向儿子：「小辰，今天浮盈650万？」
陆辰点头：「按市价算是的。但期权还有近两个月才到期，中间会有波动。」
「那我们现在平仓，」陈美玲眼睛亮了，「650万利润，够多了！」
陆文涛没说话，但眼神里有同样的期待。
陆辰沉默了几秒，调出电脑上的几张图表。
「爸，妈，你们看，」他指着第一张图，「这是贝尔斯登过去一年的融资成本曲线。从去年八月开始，成本持续上升，今天商业票据利率已经突破6%。
第二张图：「这是CDS利差，今天收盘580基点。意味着市场认为贝尔斯登未来五年违约的概率超过30%。」
第三张图：「这是股价与净资产比率。贝尔斯登净资产每股约85美元，现在股价68美元，市净率0.8。理论上很便宜，但前提是净资产值那麽多钱。」
他合上电脑：「如果净资产被高估了呢？如果实际价值只有帐面价值的一半呢？那股价应该跌到40美元以下。」
「40美元...」陈美玲倒抽一口凉气。
「这只是开始，」陆辰说，「真正的下跌还没来。要等融资彻底枯竭，要等客户大规模撤离，要等评级公司下调评级。」
他顿了顿：「那时候，下跌不是一天10%，是一天30%。
客厅安静了。
「小辰，」陆文涛终於开口，「你的判断，我们信。但是....如果错了呢？
如果美联储真的救了它呢？」
「爸，」陆辰看着他，「如果美联储要救，早就救了。秘密寻找投资者失败，说明市场已经不相信它能自救。而美联储的规则是：不救不能自救的机构。」
这是前世伯南克在回忆录里写的话。陆辰记得很清楚。
手机震动，新闻推送：「贝尔斯登董事长詹姆斯·凯恩被拍到在加州棕榈泉参加桥牌锦标赛，照片显示他在牌桌前笑容满面。」
配图是一张抓拍照：凯恩穿着polo衫，手里拿着牌，和对面的牌友说笑。背景是奢华的度假村，阳光明媚。
标题很刺眼：「船在下沉，船长在打牌」。
陈美玲看着照片，忽然觉得很荒谬。那麽多人的财富在蒸发，那麽多家庭在煎熬，而这个人，在打桥牌。
「小辰，」她说，「我们不急着平仓。再等等。」
陆辰看着母亲，点点头。
母亲不是懂了金融，而是懂了人性....当掌舵的人不再关心船是否下沉时，这船，就真的没救了。
夜深了。
陆辰躺在床上。
他想起前世2008年3月的一个夜晚，他看着贝尔斯登股价跌到30美元。那时他只是个旁观者，只觉得震惊。
现在他是参与者，手握1万手看跌期权，赌这家百年投行的死亡。
650万美元浮盈，只是开始。
他知道接下来会发生什麽：融资成本继续飙升，交易对手继续撤离，股价继续下跌。然後在某个周四或周五的早晨，新闻会说：贝尔斯登流动性枯竭。
那时，期权价格会暴涨。他的浮盈可能变成2000万，3000万，甚至更多。
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