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投行的尽职调查（DD）从来不是走个过场。摩根资本委派的第三方审计团队进驻聚划算总部那天，整个会议室的气氛异常紧张。
六个穿着深色正装的审计师和精算师，一进门直接翻开笔记本电脑，要求对接公司的ERP后台、调阅所有对公账户的银行流水底单以及前置的商户电子合同。
面对这种阵仗，财务总监韩芸明显慌了神。
当带队的审计主管连珠炮似地抛出“EBITDA（税息折旧及摊销前利润）调减项”、“C端补贴的收入确认原则”以及“资金池沉淀的合规性隔离”等一连串专业术语时，韩芸的脑子几乎是一片空白。
她平时管管日常账目和报销没问题，但这种华尔街级别的财务穿透审查，完全超出了她的知识盲区，额头上很快就渗出了细汗。
就在韩芸不知所措的时候，坐在她身旁的汪晓云很自然地接过了话茬。
“各位，按照我们韩主管前两天的统筹安排，大家需要的流水底稿、税务申报表以及专项数据，我们已经全部分类整理好了。”汪晓云一边说，一边将几个厚厚的文件夹和整理好的U盘稳稳地推到了审计团队面前。
早在入职那天，汪晓云就连夜拉着整个财务部门开始做数据分析和整理。
对于应付审计这方面，汪晓云有着足够的实战经验，这也是严克明专门挖她过来的原因。
汪晓云这话不仅展现了四大出身的专业素养，还非常巧妙地把统筹的功劳按在了韩芸头上，给了这位顶头上司十足的面子，顺便稳住了场面。
韩芸在桌子底下暗自松了一口气，向汪晓云投去了一个感激的眼神。
她也不是不知好歹的人。韩芸一向知进退，明白自己目前的专业能力确实扛不住这种大阵仗。
要想以后真正坐稳财务总监这个位置，该学的得学，该做的得做，必须要把自己的身段放下来，绝不能倚老卖老。
很多初创公司走到一半团队散伙，就是因为老员工盲目摆资历，觉得自己来得早就该有话语权，这是职场上的大忌。
审计主管翻开底稿，迅速进入了实质性的盘问环节。
“第一个问题。”审计主管指着账目报表，“贵公司目前在京南市为了打压竞品，全面实行了T+0当晚结算。这种高频的资金划转，对你们企业自身的现金流承载力要求很高。你们是如何在财务账面上做资金隔离和风控的？”
汪晓云对答如流：“这块账目是单独剥离的。我们不仅在银行设立了专门的备付金监管账户，且公司自有账面上随时趴着一个多亿的无息回款作为信用担保，足以覆盖任何可能出现的商家挤兑风险。这部分定存证明就在文件夹的第三页。”
审计主管看了一眼证明文件，点了点头，紧接着抛出第二个尖锐的问题：“目前平台为了抢占市场，对C端用户发放了大量的注册红包和满减补贴。这笔庞大的开销，你们在做账时，是直接从营业收入里做了抵减，还是单独计入了销售与营销费用？这会直接影响我们对贵公司真实毛利率的核算。”
“是计入销售与营销费用。”汪晓云条理清晰地把账本结构拆解给对方看，“因为我们和商户签的是居间服务合同，赚取的是佣金差价，所以补贴作为我们的推广成本单列，这样能最真实地反映主营业务的营收规模。”
前几个纯财务问题，汪晓云应对得滴水不漏。到了业务运营层面，一直坐在旁边旁听的COO庾明轩适时地开了口。
“关于第三个问题，我来解答。”庾明轩虽然不懂深度的财务做账，但他对前端的市场数据门清。
这也印证了他为什么敢开口要一百万的年薪。说到底，值这个身价的人绝对不可能是草包，手里多少都捏着真本事。要知道，这两位入职满打满算也就两三天的时间。
审计主管看向庾明轩：“我们注意到，除了京南大本营，贵公司最近半个月同时在苏锡常（苏州、无锡、常州）以及徽安省的芜湖、马鞍、滁州这六个地级市进行了跨省开城。目前的获客成本（CAC）和烧钱率是怎么控制的？”
庾明轩给出了精确的运营数据：“目前这六个新城市的单客获取成本被我们压缩在12元左右。因为我们采取的是集中广告轰炸配合地推扫街的闪电战模式，以最快的速度直接拿下市场。”
“前期的营销费用确实偏高，但换来的是当地市场份额的绝对垄断。按照目前的复购留存率测算，大概需要三个半月的时间，单个用户的生命周期价值（LTV）就能回本。”
一场长达数小时的高强度审计问答，在汪晓云的财务防线和庾明轩的业务逻辑配合下，硬是稳稳扛住了摩根资本团队的盘问。
资本的审计风控从来不是浪得虚名。投资的方向和理念可以天马行空，但审计核查绝对是刺刀见红。
机构不是做慈善的天使，想拿到他们的钱没那么容易。市面上多的是美化报表、数据造假试图蒙混过关骗投资的公司，尤其在国内这种野蛮生长的创业环境下，资本太清楚底下这些人敢干出什么事了。
毕竟后世最出名的贾老板，直接留下了一句“下周回国”的至理名言。自那以后，投行的审计门槛就越发变态。
这就如同后来的“天临事件”一样，一己之力拔高了行业审查标准，搞得所有写论文的大学生都想找他当面聊聊知网到底是个什么东西。
……
三天后，京北，摩根资本大中华区总部。
一份详尽的《LY科技（聚划算）A轮财务尽职调查初步报告》摆在了吴恪之的办公桌上。
吴恪之仔细翻阅着报告里的核心数据，越看，心里越觉得震动。
这份报告彻底戳破了之前圈子里流传的各种夸张假数据，还原了一个最真实的聚划算。
在抛开那些虚报的水分后，聚划算在京南市大本营的日均真实GMV（交易总额），稳稳踩在了一百万这条线上。
而刚刚铺开、还处于推广期的苏锡常和徽安省六个新城市，加起来每天大概能贡献一百五十万左右的流水。
也就是说，现在整个聚划算盘子，每天能产生两百五十万的真实交易额！
单月GMV逼近七千五百万，年化交易流水眼看着就要突破十亿的大关！而且这还是在智能机没有彻底普及、移动支付全靠网银U盾这种极高门槛下做出的成绩。
吴恪之心里面非常清楚，虽然目前公司整体还在靠烧钱补贴换取市场份额，利润账面是亏损的，但这种级别的市场统治力和增长曲线，在2010年的O2O赛道里绝对是遥遥领先，是真的遥遥领先。
他拿起计算器快速敲打了几下。按照目前投行圈对团购赛道0.5到1倍GMV的估值逻辑，聚划算目前的真实合理估值，应该在一亿到一点五亿美金之间（折合约七到十个亿）。
林渊之前喊出的“百分之五要一个亿”（二十亿估值），确实是比较高了，但是也绝对不会是空穴来风。
吴恪之合上报告，底牌已经摸清了。他现在不但有底气和自己公司的高管再去申请额度批复，也更加有信心的能和林渊好好谈一谈。
毕竟之前是吴恪之个人感觉林渊一定可以压得过美团。而现在，这份数据一出来，他更加确信，完完全全林渊能把王兴按在地上打，因为现在的王兴仅仅就在京北这一个地区，还没有扩张开来，正在招人。
资本市场的运作就是一步慢步步慢，除非你有重大的调度和长期的战略远光。
当然，也不是先入场的就一定会赢，只是至少前期拥有更多的机会。
随即他拿起桌上的手机，翻出林渊的号码拨了过去。
“喂，林总，是我，吴恪之。”电话接通，吴恪之语气轻松，“尽调团队的初步数据出来了。咱们什么时候碰个头，当面把A轮融资的具体细节和估值落实一下？”
林渊：“那就明天吧。”
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